3月份，国内钢材市场价格持续上涨，据兰格钢铁云商平台数据显示，3月29日，全国钢材价格综合指数达到191.8点，月环比上涨6.0%，主要品种中，三级螺纹钢价格上涨5.3%，热轧卷价格上涨7.5%。推动钢材价格上涨的因素不断转变，先是全球流动性宽松带来的通胀预期，而后唐山限产又引发市场对供应收紧的预期，当前则转为下游需求的恢复。

下游成本压力加大

作为基础的工业原材料，钢材价格的大幅上涨使下游行业的生产成本上升，已经给下游企业的生产经营带来较大压力。据船舶工业行业协会数据显示，1-2月份，我国造船企业完工量和新承接订单量同比增长，手持订单量略有下降，但受船用钢材等原材料价格快速上涨的影响，重点监测船舶企业收入增长、利润出现亏损。

在欧洲和日本、韩国等发达经济体，同样也面临制造业原材料成本大幅上涨的问题，导致工业商品价格都在上涨，并开始向消费端传导。

需求回升但采购偏谨慎

兰格钢铁云商平台数据显示，3月26日，全国29个重点城市钢材社会库存1799.0万吨，较上周下降102.3万吨，降库明显加快，且降幅高于2019年同期，其中，建材、板材库存下降幅度均高于2019年同期。

社会库存去化加快，反映下游的钢材需求正在较快回升。但钢材价格快速上涨使下游企业的成本压力骤增，且恐高情绪加重，根据兰格钢铁网调研情况，下游用户对高价钢材的采购并不积极，基本根据需求量随用随采，钢材贸易商也担心高位套牢，补库意愿不足。

钢价上涨或不会冲击下游产出

制造业利润水平本来就不高，成本的大幅上升导致生产利润微薄，一些中小企业对成本上升的承受力接近极限，甚至有企业选择放弃订单。

为应对成本压力，家电企业则普遍选择上调产品价格。我国工业消费品市场竞争激烈，在整体消费形势并不旺盛的情况下，企业通过提高产品价格转移成本压力是否会存有阻力，钢材价格大幅上涨会不会引发下游减产？

从以往情况看，工业原料价格上涨会影响产业链的利润分配，压缩下游的生产利润，促进订单向优势企业集中，没有明显冲击下游行业的产出，进而影响钢材需求。

市场短期偏强震荡

目前正进入生产及施工旺季，钢材需求保持扩张，贸易商及下游的库存均不高，市场参与方中看多观点依然居多，钢厂挺价意愿强烈，下游承接意愿不足，供需双方的博弈程度加剧，短期价格将震荡偏强运行，高位状态下波动幅度加大。

长期来看，3月29日全国钢材价格综合指数已经超过2011年5月份达到的阶段性高点，近期美债收益率上升，部分国家开始加息，市场风险偏好有所下降，流动性及预期因素对钢材价格的推动弱化，当前价格可能已经充分反映预期，或已达本轮上涨的顶部区域。

重点关注需求端变化

后期来看，几方面因素值得关注：一是下游企业采购谨慎、议价意愿提升是否会抑制需求弹性，从而导致需求端对价格的拉动减弱；二是房地产新开工指标回落趋势尚待确认，在政策不断趋严的背景下，如果新开工持续下行，将使市场对供需格局的预期再次转弱；三是热卷出口退税下调或取消的传言是否会得到证实，如果为真则会抑制出口，给热卷价格带来冲击；四是随着钢材价格上涨和主要原料价格下跌，钢厂生产利润快速好转，后期焦炭价格可能继续走低，钢材价格的成本支撑已经明显转弱，需求一旦不及预期，会导致价格的调整空间加大。